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回首2014:大宗商品期市悲情 怎一个跌字了得

  • 时间:2015-01-09 13:50
  • 来源未知
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  “冷冷清清,凄凄惨惨戚戚”,李清照的这句词无疑是2014年中国期货市场的最好写照:多数商品期价跌跌不休成交不振,投资者信心遭遇打击,期货公司盈利下滑...而这一状况在2015年料亦难有明显好转。

  中国期市悲情现状的背后是,全球复苏依旧乍暖还寒,中国等新兴经济体增速放缓,需求疲弱,大宗商品就此陷入漫漫熊途,中国期货市场亦随波逐流。

  “2015年中国期市的总体大方向是低位震荡,阶段性上涨可能会有,但总体逢高落空,...明年商品期货上涨可能很难,但下跌空间亦相对有限了。”格林大华期货高级研究总监李永民指出。

  而不论是从基本面看,还是全球经济的发展不均衡引发的市场风险,商品弱势在2015年亦恐怕难以有太大的好转,明年大宗商品市场仍是笼罩在下跌的阴霾中。

  中国期市走势更将受到中国房地产疲弱形势的拖累,尤其是黑色金属和能源亦受到经济结构调整的周期性影响,加上过剩产能行业的去产能化仍在进行中,因此有色和能源产品的基本面将仍然维持弱势。

  南华期货年报指出,2014年新兴市场的内外交困与美元指数走牛成为商品系统性下行动力,基本金属无法独善其身,除去供应端有故事可讲的品种,基本金属整体走弱下行。这种趋势将延续到2015年,因美元指数走强将令商品价格重估,新兴经济体的弱需求难以好转。

  不过值得关注的是,2015年的股指类金融期货的交易将继续保持相当活跃的态势;而在整体弱势的商品期货板块中,农产品期货将在弱周期阶段显现出自身优势,因其需求相对刚性,将成为2015年比较强势的品种。

  **2014年:跌跌不休**

  回顾2014年这一年的中国期市,在强势美元和国际原油价格近乎腰斩的大背景下,工业品期货早已展开凶猛跌势,部分商品价格已跌至2008年全球金融危机时的价格附近,为大宗商品超级周期真正画上一个句号。

  其中,到目前为止,以初级原材料如铁矿石现货暴跌一半和矿石期货暴跌逾43%位居年内跌幅榜首位,螺纹钢期货跌逾32%,橡胶期货下跌37%;沪铜虽下跌7%,但年内最大跌幅亦一度达到17%。

  受全球经济复苏不稳,尤其是此前大宗商品最大胃纳方的中国经济增速下滑,以及结构调整等因素影响,除沪锌等少数工业品期货价格今年录得小幅增长外,多数工业品期货都没能守住上年末收盘水平,其中沪金年内目前小跌2.6%排在跌幅榜靠后位置,相较而言表现已经不算太差。

  而受经济周期影响较小、需求相对刚性的农产品,则有望在2014年登上涨幅榜的前列,比如大豆期货目前年内涨幅一成,玉米期货则上涨逾8%。

  在工业品大跌的背后,除了基本面逆转这一直接因素外,隐藏着的还有全球市场动荡不安的风险,以及中国等新兴经济体遭受经济下滑、通缩等忧虑的不断加剧。

  的确,美国经济数据尽管表现上好,带动美元涨势如虹冲击九年高位,但欧盟和日本等发达经济体仍在扩张货币以提振经济,中国2015年经济增速普遍预期将放缓,且其经济结构正在摆脱粗放式的增长模式,均对商品构成不利影响。

  一位期货公司主管称,今年期货行情不好,对客户尤其是散户的杀伤力很大,部分品种的成交量明显减少,亏损出局的客户增多,在期货公司传统经纪业务遭遇挑战的同时,新业务转型亦需要期货公司大幅投入,整体而言,今年期货公司的盈利料比去年更差。

  高华证券报告预计,受宏观经济诸多不均衡的制约,2015年中国经济增速将放缓至7%(今年预计为7.3%),是1990年以来的最低水平,且未来几年增速可能会进一步放缓,未来五年潜在增速约在6.5%。

  此外,美元进入加息周期、原油暴跌、卢布遭遇急速贬值等,都给明年大宗商品带来巨大的不确定性和交易风险。

  **2015年:难言好转**

  要看中国期货市场表现,必须要看全球的资产走向,国内的投资者亦不仅仅着眼于国内市场,而是放眼全球进行资产配置。但总体而言,2015年的大宗商品价格仍难言好转。

  尤其在美元加息周期的大背景下,国际大宗商品将整体看空;不过经历了2014年的持续下跌,2015年大宗商品价格的上涨动力仍不足,但底部空间已有限。

  “相对于今年,2015年的中国期市趋势没啥变化,仍是弱势震荡,但考虑到去产能化会有所成效,结构调整亦有所进展,期市下跌空间或已不大。”李永民认为。

  他并指出,从中长线看,明年中国期市操作仍将维持逢高做空的风格,但由于整体商品期货的趋势性行情比较少,期市投资者应选择短线操作,保持谨慎。

  不过危中有机。花旗集团大宗商品报告就指出,大宗商品供应面所起到的作用越来越明显,投资周期也在某些领域比如石油、天然气、铁矿石和粮食,形成长期的供应过剩,而滞后的投资也开始导致其他领域比如工业金属、特别是铜的紧张。

  “熊市之中仍不乏反弹机会,季节性需求增长以及替代需求的回升将推动粕类2015年一季度反弹行情。”南华期货报告称。

  该报告指出,油脂市场供应过剩主基调未变,期价低位震荡之时做多尚需时间。展望2015年农产品收储政策变革带来新的投资机会,关注价格非理性波动带来的投资机会。

(文章来源:路透中文网)

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